Kodiak AI capta US$ 100 milhões com forte desconto e vê ações despencarem 37%

A Kodiak AI viu suas ações desabarem 37% no after-market desta quinta-feira após anunciar uma nova captação de US$ 100 milhões feita com forte desconto em relação ao preço de tela. O movimento indica que investidores ainda estão dispostos a financiar a operação de caminhões autônomos da companhia, mas não ao valuation que o mercado vinha atribuindo à empresa.

De acordo com documento enviado à SEC, a empresa vendeu ações a US$ 6,50 cada, bem abaixo do fechamento de US$ 9,10 do mesmo dia. O pacote ainda inclui warrants que permitem aos investidores comprar novos papéis no futuro a preços pré-definidos, em alguns casos a partir de US$ 6 por ação.

A rodada foi liderada pelo atual investidor Ares Management e contou também com outros investidores institucionais não identificados. A injeção de recursos chega em um momento em que a Kodiak acelera o processo de escalar sua tecnologia de condução autônoma tanto em operações off-road quanto em rodovias, um esforço que consome capital de forma intensa.

No primeiro trimestre de 2026, a empresa reportou receita de US$ 1,8 milhão, acima dos US$ 1,4 milhão registrados um ano antes, mas o prejuízo operacional chegou a US$ 37,8 milhões, aproximadamente o dobro do resultado negativo do período anterior. Esses números ajudam a explicar o nervosismo do mercado com os termos da oferta: o desconto expressivo sugere necessidade urgente de caixa e não altera de forma significativa a equação de queimar mais dinheiro do que gera no curto prazo.

Por outro lado, a Kodiak tem acumulado avanços comerciais. A companhia fechou um novo contrato com a transportadora Roehl Transport, lançou um programa-piloto no Canadá para testar caminhões autônomos equipados com seu sistema nas operações de transporte de toras da West Fraser Timber em Alberta e anunciou uma colaboração com a General Dynamics Land Systems para desenvolver veículos terrestres autônomos para uso militar.

No acordo com a Roehl, caminhões equipados com a tecnologia da Kodiak passarão a transportar cargas entre Dallas e Houston em quatro viagens de ida e volta por semana. Em todo o trajeto, o caminhão opera em modo autônomo, mas ainda há um operador de segurança humano no banco do motorista para assumir o controle em caso de necessidade.

O fundador e CEO Don Burnette afirma que a empresa está no caminho para iniciar operações sem motorista em rodovias públicas ainda este ano, à medida que amplia sua base de clientes e de rotas. Segundo ele, a Kodiak já atende nomes como Werner, J.B. Hunt, Bridgestone, Martin Brower e C.R. England, além de operar em parceria com a Atlas em um projeto de caminhões autônomos na Bacia do Permiano, no Texas.

Hoje, o modelo de negócio prevê que a própria Kodiak seja dona dos caminhões, forneça o motorista de segurança e faça o transporte das cargas para os clientes. A visão de longo prazo, porém, é migrar para um modelo de “driver-as-a-service”, em que a empresa oferece apenas o sistema autônomo e a infraestrutura, enquanto as frotas continuam sendo adquiridas e operadas diretamente pelos clientes.

Burnette diz que a retirada completa do motorista de segurança está planejada para acontecer até o fim de 2026, mas que o início das operações totalmente sem condutor em rodovias públicas depende da conclusão de um rigoroso processo de validação interna. Para isso, a Kodiak desenvolveu uma métrica própria de prontidão de autonomia, uma espécie de indicador de zero a 100 que mede o quanto dos testes e validações necessários já foi concluído. Em abril, esse índice estava em 86%.

A companhia, antes conhecida como Kodiak Robotics, abriu o capital em setembro por meio de uma fusão com a empresa de propósito específico Ares Acquisition Corporation II, ligada à Ares Management. A transação avaliou a empresa em cerca de US$ 2,5 bilhões e trouxe um reforço de US$ 275 milhões em caixa, sendo US$ 145 milhões via PIPE e aproximadamente US$ 62,9 milhões vindos do fundo em trust da Ares, valor reduzido após uma leva de resgates típicos desse tipo de estrutura.